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　　上周五，天下中成药联络采购办公室揭橥《天下中成药采购定约会集采购文献（搜罗观点稿）》(以下简称“搜罗观点稿”)。

　　搜罗观点稿提出，本次定约区域会集带量采购种类分为20个采购组，共95个种类，涉及胶囊、凝胶、打针液等口服、外用、打针中成药，血脂康胶囊（片）、喜炎平打针液、舒肝宁打针液等众个中药独家种类也被纳入此中。

　　值得一提的是，前期深度回调的 OTC 板块，并没有正在第三批中成药集采被涉及，这为行业注入了一剂“强心针”。

　　正在一系列禁锢策略“组合拳”下，中药板块迎来反弹。9月24日至今，申万中药板块72只个股悉数上涨，此中葵花药业、华润三九、东阿阿胶等OTC龙头涨幅均横跨12%。10月28日，中成药精选指数再度大涨，太极集团、葵花药业、康恩贝涨幅别离到达6.81%、3.24%、2.77%。

　　“固然集采扩面会导致价值下行，企业竞赛越发激烈，但之前几轮集采实行下来，民众依然有了预期，中成药板块或许依然处于底部阶段。正在新一轮行业洗牌进程中，个别龙头企业希望依据范围效应受益，从永恒发达来看，OTC仍旧有较大发达空间的。”沪上一名中型券商医药生物判辨师受访指出。

　　归纳三季报数据和前期墟市再现来看，受行业高基数和中药材价值动摇等影响，中成药板块依然源委一循环调。

　　wind数据显示，截至10月25日晚间，31家A股中药上市公司的三季报依然揭晓，当年三季度再现来看，23家交易收入下滑ag九游会官网入口，20家归母净利润下滑，占比横跨60%。此中，四家企业归母净利润跌幅横跨50%，香雪制药、益佰制药两企业亏空。

　　2023年年头，行业显示一波应急需求，中成药板块超预期高增进酿成了较高的功绩基数，但本年来，行业依然回归常态。

　　个别龙头企业功绩增幅也有所放缓，如华润三九，2023年营收增进横跨36%，但本年前三季度交易收入增速只要个位数；片仔癀归母净利润增速也从旧年同期的17.16%降至本年前三季度的11.73%；白云山功绩则显示增收不增利，正在交易收入增进1.50%的同时归母净利润下跌16.68%。

　　其余，原原料价值动摇、宏观经济变动激发消费降级以及“公然比价”等策略要素，也对中成药功绩带来压力。

　　本年以还，中药材墟市平素高位动摇，中药材天下网中药材归纳200指数显示，其从2023年12月31日的3340.19高点位一块上涨，正在本年7月一度到达3575.01的最高点。

　　片仔癀外现：“受到中药材原料价值不绝上涨的影响，特别是自然麝香和自然牛黄等重点原料的价值赓续走高，对公司的本钱形成了较大压力。”

　　公司三季报显示，2024年前三季度，片仔癀毛利率为45.44%，同比消重3.01个百分点，此中医药缔制业毛利率消重幅度最大，到达8.35个百分点。

　　白云山前三季度营收微涨1.5%至590.6亿元，归母净利润淘汰16.68%至31.59亿元，此中，第三季度单季营收淘汰1.08%至180.17亿元，归母净利润下降37.82%至6.09亿元。公司也外现，功绩消重厉重受宏观经济动摇、墟市竞赛及行业策略等要素影响。

　　然而，三季度以还，中药材价值已显示回落，压力有所缓解。本年9月，中药材天下网中药材归纳200指数消重了 1.85%，最低点位一度降至3284.62点。

　　华南一名医药生物高管对媒体指出：“三季度以还，大个别中药材进入产新期，中药材原原料的价值依然显示回落。策略影响方面，公然比价依然趋于合理，同个厂家同个规格的药品正在差别省份之间的价值区别依然不大。”

　　然而，能手业人士看来，对待中成药集采赓续扩面，墟市已有预期，中永恒来看，行业的向好态势更分明。

　　“第三轮集采扩围不停，但满堂是偏温和的。情状并不会更糟，行业或许依然到了底部阶段。集采对待行业来说，具有具备竞赛力的产物特别是独家种类、较好的本钱限度才能和较强的保供才能的企业是可能杀青以价换量的。”前述高管进一步外现。

　　值得一提的是，固然本次中成药集采不涉及OTC种类，但此前安徽省的集采仍给行业敲响了“警钟”，因而，对待OTC合联企业后续的投资价钱，激发墟市合切。

　　9月9日，安徽省医药联络采购办公室揭橥《安徽省2024年度中成药会集带量采购文献（搜罗观点稿）》，OTC药品初次被纳入集采目次。不少行业人士顾忌，OTC不再是平安之地。

　　但媒体采访体会到，行业众家上市公司以为安徽省中成药集采影响有限，OTC资产龙头从永恒来看仍具备较强的投资价钱。

　　“此次安徽集采初次将OTC种类纳入集采目次，种类目次逾越墟市预期，但对企业本质影响有限。起首，个别企业正在主动与安徽省医保局商议，拟将相应院外OTC大种类挪出集采目次；其次，本次安徽中成药集采仅涉及安徽一个省，个别企业拟集采种类正在安徽省内出卖范围相对较小，纵然纳入集采，影响也相对有限；末了，对个别OTC大单品而言，品牌效应及消费者粘性影响较为分明，集采对墟市份额影响有限。”中信修投医药首席判辨师贺菊颖正在研报中外现。

　　据不完整统计，此次纳入安徽集采名单的OTC药品中，仅伤风清热颗粒有众达155条批文，涉及白云山、特一药业（002728.SZ）、华润三九、神威药业、康恩贝等。合联文献揭橥后，个别上市公司也做出了回应。

　　葵花药业指出，公司出卖形式以OTC形式为主，且此次安徽集采事项属于安徽地方策略，仍处于搜罗观点阶段，目前对公司功绩未形成实际性影响。

　　华润三九也正在互动平台回应称，伤风灵非邦度医保目次种类，公司999伤风灵产物聚焦OTC墟市，由消费者自决采取进货。目前，公司以为该告诉对伤风品类中999伤风灵影响极为有限。

　　预测后市，墟市人士以为，即使改日中成药集采赓续“扩面”，OTC资产加快洗牌，个别龙头依据品牌、渠道等上风，仍希望受益。

　　“集采或许导致药品价值消重，影响企业的出卖收入和利润。同时，更众企业参加竞赛，墟市份额或许从新分派，药企面对更大的竞赛压力。小型药企或许面对被墟市裁汰的危急，而大型药企或许依据范围上风正在集采中攻克更有利位子。”北京中医药大学卫生康健法治筹议与革新转化中央主任邓勇判辨说道。

　　前述判辨师也媒体指出：“少少小型药企假使无法承担利润下降的压力，就晤面对被墟市裁汰的危急，然而老牌OTC品牌企业有对照强的渠道上风和品牌上风的，好比华润的999伤风灵、葵花药业的‘小葵花’赤子肺热咳喘口服液及赤子柴桂退热颗粒、羚锐制药的‘两只老虎’系列膏药，有邦民度、有渠道上风、有范围效应，或许依据范围上风和本钱限度才能，正在集采中攻克更有利位子。改日医药资产策略革新不绝深化，医药行业进入深度调治阶段，行业墟市份额会慢慢向这些上风企业会集。”